光大期货：3月3日有色金属日报

股票趋势判断

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　　铜：

　　（展大鹏，从业履历号：F3013795；交游询查履历号：Z0013582）

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　　隔夜表里铜价震动回落。宏不雅方面，好意思伊龙套突发下引起阛阓飘荡，波及中东场面及霍尔木兹海峡要说念，阛阓自高厚谊与通胀预期并行，同步影响民众金融阛阓。库存方面，LME库存加多3975吨至257675吨；SHFE铜仓单加多5287吨至295881吨。需求方面，柔和节后下流开工情况。短期来看宏不雅风险与基本面承压并存，表里库存均超预期积蓄或触发阛阓对前期供需预期的修正，且现时下流采购厚谊仍处偏弱区间，价钱朝上驱动濒临较大考验，铜价或仍存在二次回调风险。但危中寻机，当金融阛阓已基本订价风险，当表里累库趋于已毕，在中好意思开释积极信号的宏不雅大环境下，阛阓或再次插足风险偏好回升阶段，策略上维系逢低布局策略。

　　镍&不锈钢：

　　（朱希，从业履历号：F03109968；交游询查履历号：Z0021609）

　　隔夜LME镍跌2.77%报17205好意思元/吨，沪镍跌2.55%报136300元/吨。库存方面，LME库存保管287976吨，SHFE 仓单加多590吨至53721吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水保管负数；入口镍升贴水上升50元/吨至150元/吨。镍矿配额收紧，镍矿供应紧缺现实和预期下，镍矿升水逐步走强至35-40好意思元/湿吨，镍铁价钱不异走强，镍价火法撑捏上移。不锈钢节后季节性累库，3月粗钢排产环比加多，老本撑捏相对坚挺；新动力方面，根三方数据来看，3月三元材料排产环比亦有加多。基本面来看老本为中枢撑捏，咫尺周度数据来看一级镍库存压力仍然较大，仍可捏续柔和老本线隔邻轻仓试多契机，并柔和一级镍库存情况，后续显性库存如能彰着去化，可能会对价钱变成进一步正响应，另需警惕外洋宏不雅风险。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　（王珩，从业履历号：F3080733；交游询查履历号：Z0020715）

　　隔夜氧化铝震动偏强，隔夜AO2605收于2764元/吨，涨幅0.22%，捏仓减仓4083手至34万手。沪铝震动偏强，隔夜AL2604收于24195元/吨，涨幅0.62%，捏仓减仓5239手至27.3万手。铝合金震动偏强，隔夜主力AD2604收于23015元/吨，涨幅0.55%。捏仓减仓37手至6838手；现货方面，SMM氧化铝价钱止跌回涨至2627元/吨。铝锭现货贴水捏稳在170元/吨。佛山A00报价回涨至23620元/吨，对无锡A00报平水，铝棒加工费河南临沂无锡捏稳，新疆包头南昌广东上调20-80元/吨；铝杆1A60系加工费捏稳，6/8系加工费捏稳，低碳铝杆上调195元/吨。朔方氧化铝大厂减产，重叠电解铝厂原料库存季节性滥用，带动氧化铝库存小幅去化，现货初始止跌回涨。但期酒店单积蓄及节后部分考验产能复产仍将压制上方空间。瞻望库存延续微降，天盛优配，天盛优配配资，香港天盛优配公司氧化铝价钱弱稳运行。节后货色相聚到港及站台东说念主力不及，物流盘活后果阶段受限，瞻望铝锭延续累库节律，高点或出当今3月中下旬。短期供需仍处错配阶段，复工与累库相互博弈、上方空间受制。重心柔和铝锭累库后果改善时点。

　　工业硅&多晶硅：

　　（王珩，从业履历号：F3080733；交游询查履历号：Z0020715）

　　2日工业硅震动偏强，主力2605收于8325/吨，日内涨幅0.24%，捏仓增仓5876手至33.4万手。百川工业硅现货参考价9458元/吨，较上一交游日捏稳。最低交割品价钱回落至8800元/吨，现货升水扩至475元/吨。多晶硅震动偏弱，主力2605收于44930元/吨，日内跌幅2.12%，捏仓增仓556手至40753手；百川多晶硅N型复投硅料价钱跌至51900元/吨，最低交割品硅料价钱跌至51900元/吨，现货升水扩至6970元/吨。工业硅西北存在小数复产，下流备货捏续疲软，工业硅阛阓初始交游节后悲不雅预期及高库存压力，扼制上方空间。多晶硅新单坚贞停滞。插足3月抢出口临了窗口期内，尽管结尾仍有一定爆发力，但现货高压库存和低采购铁心下，硅料厂挺价态势难续，需求朝上传导有限。重叠现货出货欠安而转向仓单捏续注册，对盘面捏续施压。多晶硅延续承压寻底，阛阓静待战略信号汜博和节后结尾启动。

　　碳酸锂：

　　（朱希，从业履历号：F03109968；交游询查履历号：Z0021609）

　　昨日碳酸锂期货2605跌0.96%至172020元/吨。现货价钱方面，电板级碳酸锂平均价上升500元/吨至172500元/吨，工业级碳酸锂平均价上升500元/吨至169000元/吨，电板级氢氧化锂（粗颗粒）保管162600元/吨。仓片面，昨日仓单库存减少265吨至38196吨。供给端，上期产量数据环比加多1638吨至21822吨，其中锂辉石提锂环比加多1460吨至13484吨，锂云母提锂环比减少150吨至2812吨，盐湖提锂环比加多250吨至3290吨，回收提锂环比加多78吨至2236吨；3月国内产量瞻望环比加多28%至106390吨。需求端，3月三元材料产量瞻望环比加多19%至84360吨，磷酸铁锂产量瞻望环比加多24%至43万吨。库存端，上期碳酸锂社会库存环比减少2839吨至100093吨，其中下流环比减少4471吨至40021吨，其他智力加多170吨至41690吨，上游环比加多1462吨至18382吨。津巴布韦暂停锂精矿出口激发阛阓供给担忧，2026年原瞻望津巴布韦将供应20万吨LCE驾驭，占民众总供应10%，咫尺战略笃定和影响时效暂未可知，但或将影响4月中下旬-5月初始以后的现实供应；要是暂停时期较长，也需要警惕一朝规复之后的补充发运的可能性。从供需均衡维度来看，3月有望不绝去库，且现时总库存盘活天数不及1个月，跌价仍有备货需求预期，价钱下方撑捏发挥较强。但需要把稳的是，原料价钱向下传导需要时期，从LFP电芯即期利润来斟酌，保管20万/吨以上的价钱或将导致结尾出现负响应。

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